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在投資中我們常常會被“平均數(shù)”這個(gè)概念所誤導(dǎo)，從而導(dǎo)致我們做出錯(cuò)誤的決策。紅散軍團(tuán)鄧天浩總結(jié)了這個(gè)市場平均數(shù)誤導(dǎo)主要的三個(gè)方面。

　　第一，幾乎所有人都認(rèn)為自己的能力應(yīng)該在平均數(shù)以上，但是作為一個(gè)群體，這是不可能實(shí)現(xiàn)的，從而引發(fā)了過度自信的問題。

　　第二，市場上到底其他人的收益率平均數(shù)是多少，我們不僅會高估自己，同時(shí)也會高估別人。

　　第三，這個(gè)市場長期的平均回報(bào)率，并非是正確的短期預(yù)期收益率，因?yàn)槭袌鍪遣▌拥模�大部分時(shí)間并不提供平均回報(bào)率。

　　許多人會錯(cuò)把長期回報(bào)率當(dāng)做預(yù)期回報(bào)率。這種行為差距是普遍存在的，因?yàn)闃I(yè)余投資者被平均值欺騙了。他們看到的大量信息和文章表明，他們可以或應(yīng)該期望獲得平均回報(bào)，他們將平均回報(bào)誤認(rèn)為是預(yù)期回報(bào)。

　　過去幾十年美股的平均復(fù)合回報(bào)率在8-10%之間，但是如同霍華德馬克思在《周期》這本書說的，真正收益率在8-10%之間的年份非常少。美國股市在過去30年有大約13個(gè)年份上漲30%以上，也有7個(gè)年份下跌30%。我們經(jīng)常會忽視市場本身的周期特征，以為平均回報(bào)率就應(yīng)該是預(yù)期回報(bào)率。

　　這種情況還在購買基金產(chǎn)品的時(shí)候發(fā)生。我們常常會看到某只基金過去10年的年化收益率是20%，那么我們就預(yù)期今年就應(yīng)該取得20%收益率。但是市場本身是波動的，基金經(jīng)理可能會在某些適合其風(fēng)格的年份，取得很高的收益率，但是在不適合風(fēng)格的年份，取得低于市場平均的收益率。

　　歷史收益率永遠(yuǎn)不等于未來，重要的是歷史收益率的來源是什么。

　　我們這里所說的“平均數(shù)”幻象，都來自錯(cuò)誤的投資目標(biāo)。紅散軍團(tuán)鄧天浩說過，如果我知道要死在哪里，那么我就永遠(yuǎn)不會去這個(gè)地方。我們未必知道什么是正確的投資目標(biāo)，但從這些“平均數(shù)”對我們的誤導(dǎo)中，我們會明白哪些是錯(cuò)誤的目標(biāo)。

　　不要用“相對收益”做你的目標(biāo)。人生的痛苦，許多都是來自比較。有人賺錢了，但是看到別人賺錢更多，他反而會痛苦。也有人虧錢了，但是看到別人虧更多，他反而會快樂。我們不應(yīng)該用和其他人比較的心態(tài)去做投資。投資是自己的，和他人無關(guān)。

　　市場的長期收益率對應(yīng)名義GDP的增長。過去100年美國股市年化收益率在6%左右，差不多就是美國名義GDP的增長。股票市場不是讓你短期來發(fā)財(cái)?shù)摹Ｈ绻�以暴富作為目�?biāo)，那么任何地方都不太適合我們。但是，如果以長期收益率超越銀行存款，那么絕大多數(shù)國家的股市年化回報(bào)率，都超越了銀行理財(cái)。

　　不要線性外推，要明白收益率背后的邏輯。在熊市中線性外推，我們會錯(cuò)過最佳的布局時(shí)機(jī)。在牛市中線性外推，我們會錯(cuò)把運(yùn)氣當(dāng)能力。相信常識很重要。

　　紅散軍團(tuán)鄧天浩希望每一個(gè)人，都能建立正確的投資目標(biāo)，幫助我們在投資中實(shí)現(xiàn)價(jià)值觀的提升。